专题：中秋国庆白酒市场“旺季不旺”

　　临近中秋国庆，以往的白酒消费旺季却出现旺季不旺的情况，飞天茅台原箱价格不断下挫！

　　受此影响，9月12日盘中，贵州茅台股价大跌超过3%，直接带崩白板块，山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖均跌超3%。截至收盘，贵州茅台报1335.06元/股，大跌3.26%，有超64亿资金疯狂卖出，单日市值蒸发超过565亿元。

　　9月13日，贵州茅台股价继续大跌，仅早盘就跌破1300元/股，市值仍在蒸发。这一切似乎说明，在今年消费降维打击之下，高端白酒市场已大不如前了。

　　飞天茅台价格不断下挫

　　据今日酒价显示，9月12日2024年出厂飞天茅台原箱价格报2550元/瓶，较昨日下跌30元，已经渐渐逼近2500大关，2024年出厂飞天茅台散瓶价格报2380/瓶，跌破2400关口。

　　相关数据显示，在今年初的2月4日，2024年出厂的飞天茅台（散）价格最高，达2715元/瓶，随后价格一路走低。在今年6月份，2024年出厂的飞天茅台（散）价格一度逼近2000大关。

　　随后，贵州茅台推出多项稳价措施。6月初，贵州茅台暂停部分地区企业申购1499元飞天茅台。6月中下旬，贵州茅台与多地经销商开展沟通会，听取意见，号召大家团结一心，不允许低价销售，共同维护茅台价格。6月底，贵州茅台调整商品投放策略，取消12瓶/箱的飞天茅台投放开箱及同步废除拆箱销售指令。

　　受多项稳价措施影响，飞天茅台价格回调，8月1日-8月30日，2024年飞天茅台（散）单日价格均在2400元/瓶以上。但是，在9月份临近中秋国庆后，飞天茅台价格再次下挫。

　　飞天茅台还只是白酒销量遭遇滑铁卢的缩影而已。据财联社报道，四川酒类流通协会高层张强表示“今年中秋这段时间，预计动销普遍下降20%-30%”。

　　而中秋、国庆两大传统节日向来是白酒企业去库存的黄金期，销量占比往往能达到全年的20%至30%。按惯例，每年9月份伊始，白酒企业便紧锣密鼓地推出新品或开展营销活动。不过，就今年的市场而言，业界销售预期普遍谨慎。

　　21家上市酒企存货1575亿元

　　一方面是销售不畅，一方面是库存高企。

　　中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》显示，2024年白酒市场“库存高企”问题突出。与去年同期相比，2024年上半年有超过60%经销商、终端零售商表示库存增加，超过30%表示面临现金流压力，超过40%表示实际销售价格的倒挂程度有所增加，超过50%表示利润空间有所减少。

　　东方财富Choice数据显示，今年上半年A股与H股市场中的21家白酒上市公司上半年合计存货金额同比增长10.29%，达1574.70亿元。其中，贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等5家酒企存货均超百亿元，另有8家酒企存货在30亿至80亿元之间。

　　从最新的白酒半年报显示，2024年上半年，21家主营白酒的上市公司中，15家业绩上涨，6家营收或净利润下滑。贵州茅台等6家名酒企业营收超百亿，且营收、净利润双增，但整体增速放缓。白酒行业品牌集中度提升，进入存量竞争时代，区域酒企分化加剧。

　　2024年以来，陆续有公募基金减持白酒股。据统计，截至二季度末，持有贵州茅台的基金较一季度末减少252家，持有贵州茅台股份数量减少584.53万股；持有五粮液的基金较一季度末减少210只，持仓减少3488.1万股。

　　另一方面，白酒股还遭遇外资机构唱空。

　　7月29日，瑞银证券宣布下调贵州茅台、五粮液、泸州老窖和洋河股份的评级，从“买入”降至“中性”。

　　瑞银证券称，预计2023-2025年覆盖的白酒企业平均每股收益复合年均增长率将从2020-2023年的19%放缓至8%。鉴于领先的白酒企业并未积极控制供应并大举扩建产能，预计2024-2025年超高端白酒企业的零售价将面临更大压力。若行业龙头未能控制供应，悲观情景显示到2025年年底，贵州茅台和五粮液的批发价可能从当前水平下跌50%和17%，2026年将企稳。

　　事实上，在资金悄然的流出后，今年以来贵州茅台股价不断下挫，截至今日收盘贵州茅台累计跌超21%，市值已经不足1.7万亿元，距离昔日的A股股王位置越来越远。本文源自金融界等

　　（转自：汇众财经）

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